Νέα αναβολή: οι οικονομολόγοι μεταθέτουν πλέον τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve στο 2027, εγκαταλείποντας την προσδοκία για μειώσεις επιτοκίων εντός του τρέχοντος έτους. Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg σε 35 οικονομολόγους, που αναπαράγει ο Οικονομικός Ταχυδρόμος, η μέση εκτίμηση τοποθετεί την πρώτη μείωση τον Ιούνιο του 2027 και μια δεύτερη έως τον Δεκέμβριο του 2027, οδηγώντας το εύρος-στόχο του βασικού επιτοκίου στο 3% έως 3,25%.

Η μετατόπιση είναι αισθητή σε σχέση με τον Μάρτιο: τότε οι ίδιοι ερωτηθέντες ανέμεναν να φτάσει το επιτόκιο στο ίδιο κατώτατο σημείο, αλλά τοποθετούσαν τις μειώσεις μέσα στο 2026. Μόλις τρεις οικονομολόγοι βλέπουν αυξήσεις φέτος, ενώ οι αγορές παραμένουν πιο «γερακίστικες»: τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στα Fed Funds, αναφέρει η έρευνα, τιμολογούν αύξηση επιτοκίων έως τον Οκτώβριο.

Το «καύσιμο» της αναβολής είναι διπλό. Πρώτον, ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος: ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή κινήθηκε στο 4,2% σε ετήσια βάση και 0,5% μηνιαίως, με τον δομικό δείκτη —που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια— στο 2,9% ετησίως, αν και η μηνιαία του άνοδος υπολείφθηκε των προβλέψεων. Δεύτερον, η ανθεκτική αγορά εργασίας: το 82% των οικονομολόγων θεωρεί πλέον τον πληθωρισμό μεγαλύτερο κίνδυνο από την ανεργία, ενώ κανένας πλέον δεν κατονομάζει την αγορά εργασίας ως τη μεγαλύτερη απειλή — απότομη αντιστροφή από τον Δεκέμβριο, όταν περισσότεροι από τους μισούς έβλεπαν ως κύρια απειλή ακριβώς την αγορά εργασίας.

Η ίδια η επικοινωνία της Fed βρίσκεται σε σημείο καμπής. Στη συνεδρίαση της FOMC στις 16-17 Ιουνίου, την πρώτη υπό τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουόρς, το 71% αναμένει ομόφωνη απόφαση διατήρησης του επιτοκίου στο 3,5%-3,75%. Τα τρία τέταρτα εκτιμούν, ωστόσο, ότι θα αλλάξει ή θα αφαιρεθεί η διατύπωση που υπονοεί ότι η επόμενη κίνηση θα είναι μείωση — η «προκατάληψη χαλάρωσης» που προκάλεσε τρεις διαφωνίες τον Απρίλιο. «Το πιο σημαντικό μήνυμα μπορεί να μην είναι αυτό που κάνει η Fed, αλλά αυτό που σταματά να λέει», σχολιάζει ο Dennis Shen.